(來源：Dreamstime)
撰文者：馬自明
商周頭條
2020.03.08
聯準會無預警降息兩碼，葛林斯潘說，負利率不遠了。這項舉動，衝擊的是台灣一千萬的退休族，靠現金、保險退休無用，該怎麼辦？
聯準會在3月3日降息兩碼，是時隔12年的首度緊急降息。全球都在問一件事：美國將步入「零利率」甚至「負利率」時代嗎？這對我們又有什麼影響？
美國若降息三次 今年景氣復甦不見了！
首先，在全球疫情損傷經濟未見緩和下，美國零利率很有可能到來。原因之一，美國上次無預警降息，是2008年金融海嘯，隨後降至「零利率」，這次難保不會比照辦理；之二，根據芝加哥商品交易所預測，4月降至逼近「0％」的機率，已達三成。
「負利率蔓延到美國，只是時間問題，」前聯準會主席葛林斯潘（Alan Greenspan）指出。他擔心美國公債終將陷入負利率：至3月6日為止，美國十年期公債殖利率已不到1％，一年期的更不到0.5％。
換句話說，如果聯準會接下來再降息，美國公債殖利率將逼近「0％」，甚至更低，也就是債券價格將飆升到天價（註：殖利率與債券價格為反比），變成葛林斯潘眼中的「債市泡沫」。
「當（聯準會）降息超過3次以上，就不是預防降息（編按：指降息僅為提振市場信心，而非經濟出現危機），」富邦金首席經濟學家羅瑋表示，不用到「零利率」，只要利率1％以下，「本來市場期待的2020年景氣復甦，就不見了！」
而且，美國降息釋放熱錢，將使台幣易升難貶，對已受疫情衝擊的出口產業，更是雪上加霜。羅瑋估計，如果聯準會4月後再降息，台灣必定連帶受到影響，今年經濟成長率恐怕「保2」無望，而落到1.6％。
1200萬中產階級退休金存不夠
連買保險都沒用
再者，美國步上「零利率」，更將衝擊台灣一千萬名以上的中產階級！德國經濟學家葛塞爾（Silvio Gesell）就指出，負利率是「對現金課稅」，換言之，如果中產階級死抱現金，只會越存越薄，想要藉「存現金」而能退休，幾乎是不可能的事。
存現金不可行，「存保單」總可以吧？「在零利率時代，（退休）買保險都沒用！」大型本土研究機構分析師指出，「保險公司都快被零利率搞得快掛掉，未來怎麼會有退休金保障？」
保險公司重要獲利，來自「利差」，利率越低，賺得越薄。當聯準會無預警降息後，3月4日到6日，美國最大的保險公司大都會人壽（MetLife）股價便下跌超過10％，跌幅是道瓊指數的一倍以上；台灣以壽險為主的國泰金、富邦金等，也統統下跌。
台灣人愛買保險，世界第一，平均每人持有超過三張保單。根據台灣人壽調查，台灣人最主要買的保單，就是用來退休的年金險和儲蓄險。
但，當美國不斷降息，保單利率只會變得更低，國壽、新壽等四大壽險公司在三月初已調降宣告利率，最低只有2％，跟一年前的3％多相比，少了約3成。而少掉的3成利息收入，就是台灣中產階級們的「隱藏退休缺口」。
退休族三路夾擊 得有短中長期攻略
這是台灣退休族面臨的三路夾擊：短期，經濟不振，國際貨幣基金（IMF）已預言，今年經濟成長率將創金融海嘯以來最慘；中期，零利率難解，聯準會降息，台灣央行只可能跟進，更不會升息；長期，老年社會來臨，國發會預估，2027年後，出生率低於死亡率，老人得想辦法養活自己。
在三路夾擊下，如何透過投資，彌補三成的隱藏退休缺口？短期內，「如果投資者手上還有現金部位，再觀望一下，可能還有好的投資機會，」元大投信董事長劉宗聖表示，因疫情不確定性高，投資者現階段不要輕舉妄動。
投資決策機構MSCI指出，根據壓力測試，因疫情衝擊，短期內美股可能會再跌11％，即使以「股六債四」組合配置，也可能再跌7％。
「債券型基金一定是現在的首選，」永豐金首席經濟學家黃蔭基認為，債券殖利率尚未跌到零之前，債券價格上漲還有一定的空間，因此挑選公債、投資等級債券仍有賺錢機會。不過，這策略只適用接下來半年到一年內的投資佈局。黃金則可適機買進，但回報短期內可能不比債券。
至於中長期，退休族不能再死抱現金或保單，投資股票、債券和ETF（指數型基金）等投資工具，至關重要，但要培養「再平衡」能力：嚴格執行停利（如獲利15％以上賣出），並伺機於低點再買進。因此，零利率時代，退休族要自救，培養財經和投資敏感度，不可或缺。
責任編輯：林易萱
【編者按】
人口結構的老化，生產人力的降低，儲蓄型保險優於銀行定存的保本功能也將在7/1消失，風行歐美20多年兼具保險與投資功能的投資型保險也將在2008年金融海嘯受創後，再度在2020年興起。
投資型保險保單淨值高低決定於三個因素：
1.
選對標的(可以利用效率前緣取得有效組合)
2.
定時定額(月繳以分散匯率及標的價格風險)
3.
長期持有(以保險保障為主軸投資獲利為輔)
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